价钱强势将不断，看好光伏玻璃版块,行业资讯

19光阴伏玻璃价钱将坚持强势，价钱因此看好光伏玻璃版块

　　经由复盘光伏玻璃龙头信义光能的强势历史行情，咱们发现公司估值以及股市面景的好光主要驱能源是：1）产物价钱上涨；2）低老本产能释放。在2014年至2015年9月间，伏玻主要驱能源是璃版低老本产能释放；在2015年9月之后，主要驱能源是块行产物价钱上涨。咱们分说19光阴伏玻璃价钱将坚持强势，业资因此看好光伏玻璃版块。价钱

　　技术以及资金壁垒高，强势新企业很难进入

　　在技术壁垒方面，好光光伏玻璃制作流程可能分为三大关键八大工序，伏玻其中凝聚工序所用的璃版窑炉以及压延工序所用的压延机是中间配置装备部署，具备较高的块行技术壁垒。在资金方面的业资壁垒一是初始投入资金大，千吨线所需投入资金约6-7亿元；二是价钱投入资金接管期长，当初约需5年。此外光伏玻璃产线建树周期长，艰深在一年以上；建成后产能弹性小，主要经由停产冷修来调解提供，新企业进入颇为谨严。

　　行业会集度较高，而且仍在不断向龙头企业会集

　　2015年行业CR5约为69%，2018年尾行业CR5约为80%。行业会集度不断后退的根基原因在于大型窑炉能耗与老本优势清晰，但同时技术与资金壁垒较高。在小窑炉陆续退出的历程中，技术与资金实力强的龙头企业不断新建大型窑炉来摊薄老本取患上优势，小企业有力扩产而不患上不退出相助。

　　2019-2020年行业供需根基失调，但部份月份会较为紧迫

　　2019年估量全行业平均日熔量在2.3-2.5万吨之间，假如双玻占比30%，则对于应可配套年装机量124-137 GW，估量需要端整年装机量在125-130 GW之间，供需根基失调；2020年估量全行业平均日熔量在2.7-2.9万吨之间，假如双玻占比50%，则对于应可配套年装机量133-145GW，估量需要端整年装机量在140 GW摆布，供需根基失调。

　　光伏玻璃价钱仍有上涨能源，从而建议行业盈利水平提升

　　由于老本刚性大、供需紧失调、提供弹性小，且当初价钱适才回升至龙头企业公平利润率区间，咱们以为未来仍有上涨能源，从而建议行业盈利水平提升。在当初26元/平方米的价钱水平下，行业净利润率水平在10-13%之间，龙头净利润率水平15%，已经回归个别盈利水平。在此情景下，含税价每一回升1元/平方米，净利润率将后退2.5pct，行业盈利水平将随玻璃价钱上涨而快捷后退。

　　推选标的

　　首推资金与技术优异的龙头企业信义光能，建议关注A+H妨碍性标的福莱特。

　　危害揭示：1）光伏行业政策不迭预期；2）卑劣需要不迭预期；3）光伏玻璃价钱不迭预期；4）原质料价钱上涨超预期。