玻璃行业：关注后市需要变更,市场钻研

主要意见
　　
　　5月上旬市场需要环比根基持平，玻璃提供方面而言，行业需变本溪破费线熄灭，关注更市而又有一条650t/d破费线停产。后市玻璃平均价钱(4妹妹)环比上涨0.3元/重箱至65.3元/重箱，场钻幅度为0.5%。玻璃行业部份盈利仍处于底部地域，行业需变由于纯碱价钱下滑近7%，关注更市估量5月上旬毛利率为3.4%。后市本旬行业库存为2784万重箱，场钻环比下滑3.3%(94万重箱)，玻璃有减速下滑迹象，行业需变停窑率为26.0%，关注更市再创历史新高。后市
　　
　　咱们以为：咱们以为不断近2个月企业库存从3016万重箱不断下滑，场钻近期有确定减速迹象标明了需要简直有确定好转，流通关键也开始减速进货，同时随着地域团聚频仍召开，市场定夺以及对于后市预期患上到确定好转，环比趋好可能判断，但幅度以及速率仍需关注后续需要变更。本旬盈利提升次若是依靠老本下滑而非价钱上涨，行业盈利仍处于底部，短期内，大部份企业盈利仍是严正，估量仍将有部份中小企业破费线不胜盈利停窑，但改善空间已经不大。随着市场需要不断小幅改善，则将对于价钱起到企稳反对于并前妨碍业盈利水平。
　　
　　主要目的跟进：停窑率(26.0%，环比回升0.3%，历史新高)、毛利率(3.4%，环比提升1.3%)、库存(2786万重箱，环比着落94万重箱，幅度为3.3%)、牢靠投入资金增速、地产销售面积增速。
　　
　　主要推选公司：南玻A(“买入”评级)、旗滨总体(“增持”评级)。
　　
　　价钱环比根基持平，市场晃动，企业提价被迫强烈
　　
　　5月上旬，各地市场价钱以及销售情景依然环比根基坚持晃动，市场仍处于较慢的昏迷历程中，未见清晰好转。各地地域钻研会以及小型团聚不断，给华东、华中两个地域的市场定夺增强良多，企业提价被迫比力强烈。同时，各地企业库存环比不断飞快下滑，咱们以为当初行业仍在消化前期企业的历史高库存破费线2条新熄灭，1条放水也证明了行业对于后市意见仍存不同，咱们以为，后续市场仍有较多不断定因素，好比新增产能以及需要好转速率等，建议不断关注需要变更。本旬价钱部份环比持平，除了成都地域上涨1元/重箱之外，北京、秦皇岛、沈阳等地均有小幅下滑，幅度均为0.5元/重箱。
　　
　　本旬主要都市玻璃平均价钱(4妹妹)为65.3元/重箱，环比上涨0.3元/重箱，环比根基持平。从幅度上看，北京价钱下滑0.5元/重箱，幅度为0.8%，成都上涨幅度为1.5%。
　　
　　纯碱价钱大幅下滑，价钱差环比扩展
　　
　　5月上旬，纯碱价钱大幅下滑6.9%至1390元/吨，重油价钱为4550元/吨，总老本环比下滑，均价环比根基持平，导致价差环比扩展，行业盈利回升。咱们估量，短期内需要依然处于弱昏迷，价差或者将持平或者飞快扩展，但仍需关注卑劣需要变更情景。
　　
　　库存减速回落，市场神色略有好转
　　
　　妨碍到5月上旬，行业库存环比下滑3.3%，为2784万重箱（环比着落94万重箱）。停窑率为26.0%，再创历史新高。估量5月上旬行业毛利率为3.4%，环比提升1.3%。盈利仍处底部地域，但厂商定夺以及与其有所改善。
　　
　　玻璃板块及要点关注公司估值
　　
　　5月上旬(妨碍到5月10日)，申万玻璃制作指数跑输沪深300指数1.4个百分点，玻璃板块11年PE为30.4倍。要点关注公司方面，南玻A，旗滨总体2012年PE分说为16倍、27倍，坚持“买入”以及“增持”评级。